2021年A股研发费用逾12000亿元医药生物公司“最投入”

上市公司作为中国经济发展的主力军，R&D费用占营收的比重是一项财务指标，也成为投资者衡量企业发展质量的试金石同花顺数据显示，截至4月30日，4352家披露2021年财报的a股上市公司披露了R&D费用，合计12009.32亿元，较去年同期增长20.42%R&D费用排名前50的公司，包括亚弘药业，迪哲药业，迈威生物，首药控股，神州细胞等，占营收的30%以上，且集中在医药生物，电子，计算机等创新赛道

最近几年来，我国加大对企业R&D创新的支持力度，出台R&D费用税前扣除等政策措施，加快产业结构调整税收优惠政策，促进企业加大R&D投资，提高自主创新能力伴随着市场竞争力的增强，企业的发展仍需加大R&D和创新投入，增强核心竞争力和抗风险能力中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东表示，在政策和市场的激励下，部分a股企业提高R&D费用占比，使其成为提升企业发展质量的重要举措之一

生物零件公司

超过R&D的收入

从R&D费用占营收的比例来看，上述T0P50公司中，医药生物成为再研发的行业代表，在11家R&D费用占营收比例超过100%的公司中，医药生物行业包揽9家，分别是亚弘药业，迪哲药业，迈威生物，首药控股，神州细胞，前沿生物，上海钟毅，泽京药业，百济神州。

此外，近五年a股R&D费用占营收比例最高的是医药生物公司，分别是2017年的康希诺，2018年的君实生物，2019年的百奥泰，2020年的神州细胞和2021年的亚弘医药。一季度，中长期纯债基总资产和净资产继续增加，但增速较去年四季度有所回落。基金净值增长率:基金业绩方面，2022年一季度中长期纯债平均净值增长率为0.45%，收益率较去年四季度下降0.48%。大类资产配置:截至2022年一季度末，中长期纯债基金债券占总资产的95%，创近年来新高，其中银行存款占3%，其他资产占0.2%。风险:本报告为历史分析报告，不构成对市场走势的任何判断或建议。

刘向东表示，与其他行业相比，医药生物行业非常重视研发，没有长期的R&D积累和临床试验，新药很难获批进入市场因此，医药企业的R&D费用比例往往高于其他行业2020年，医药百强企业R&D强度达到6.8%，比科技部公布的全国所有子行业平均R&D强度高4个百分点从市场的长期走势来看，医药行业往往具有较高的投资价值，尤其是创新型医药公司，对投资者具有吸引力，通常是很多机构投资者的目标

从其余39家公司来看，赛诺医疗，北国股份，天之航，*ST蓝盾，百奥泰，*ST大支，舒泰申，左江科技，博瑞数据，君实生物等10家公司的R&D费用占营收的比例均超过50%。平均来看，一季度中长期纯债平均总资产和净资产分别为34亿和27亿，较去年四季度分别增长3000万和2000万，平均总资产继续创出近年来的新高。杠杆率:2022年一季度，中长期纯债基平均杠杆率为23倍，与去年四季度持平。

在R&D费用方面，2021年TOP50公司的R&D费用总计309.72亿元其中百济神州位列第一，达到95.38亿元恒生电子，沈心，君实生物，四维图新，寒武纪，金山办公，奥捷科技等7只股票的R&D费用均在10亿元以上

在TOP50公司中，除了医药，生物，计算机行业占36%并列第一外，电子行业也占12%，位居第二。负债规模:截至2022年一季度末，中长期纯债基总资产和净资产分别为59553亿和46426亿，较去年四季度分别增加2960亿和2256亿。具体来看，1766只基金中，净值增长率为正的有1673只，占比97%。一季度净值增长率主要分布在(0.5%，0.75%)之间，占比43%，其次是(0%-0.5)%区间，占比30.4%，再次是(0.75%，1)，占比19%。与去年四季度相比，债券资产占比快速上升1个百分点，银行存款下降0.1个百分点，其他资产下降6个百分点。。

刘向东表示，中国鼓励企业提高R&D费用占比，利用好资本市场，培育更多创新型企业，引导投资者的市场预期，使其更加注重价值投资在这种趋势下，R&D费用占比高的上市公司，意味着向市场释放了高增长的信号，即企业加大R&D力度，提高核心竞争力和资本市场的护城河，从而增强对投资者的吸引力

9家公司归母净利润

实现增长

进一步梳理数据发现，TOP50公司中，有19家公司2021年实现归母净利润增长，占比38%其中电子，计算机等科技股5只

值得注意的是，TOP50归母净利润两极分化，有11家公司归母净利润同比降幅超过100%其中，电子，计算机等科技公司占据4席，分别是左江科技，智臻科技，博瑞数据和安陆科技尽管一些公司在报告期内出现了净利润亏损，但它们的R&D费用仍然很高以百济神州为例去年公司归母净利润为97.48亿元，但R&D费用同比仍保持6.66%的增速

盛证券分析师郑认为，带来的新产品迭代和品类拓展是科技企业的立身之本过去五年，很多科技企业依靠科技红利实现扩张和成长，涌现出一批市值接近千亿元的科技公司

从机构投资者布局来看，截至去年四季度末，舒泰神，百济神州，朝日科技等3只股票被基金公司，QFII，券商重仓，总持仓分别为513.33万股，480.65万股，288.64万股。核心债基数量:截至2022年一季度末，已发行中长期纯债基金1786只。据统计，一季度新发行中长期纯债78只，总发行份额约770亿元，较去年四季度分别减少59只和1325亿元，发行热度大幅下降。债券配置:截至2022年一季度末，中长期纯债类债券资产中，利率债(含国债和政策性金融债)占比49%，非金融企业信用债(中债，短期债和公司债)占比27%，金融债(同业存单等金融债)占比18%，资产支持证券占比1%，可转换债券占比0%，利率债占比27%。使用前请仔细阅读报告最后一页的“免责声明”。